对冲基金的对冲操作策略

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所属分类:投资理财

  所谓的“对冲”,就是在生意和投资中,用一定的成本去“冲掉”风险,来获取风险较低或无风险利润,即所谓“套利”。而对冲基金,顾名思义就是接纳“对冲”的操作计谋的基金。

  对冲的方式有许多种,可以期现价差对冲,远近合约对冲,相同产物地域对冲,相关产物对冲,以及对赌协议等等衍生品。狭义来说,对冲仅仅是一种生意的计谋,不牵涉什么金融阴谋论。更多情形下,你听到的大多数关于这个行业的信息是在妖魔化对冲这个名字。

  举几个例子(都是种种金融产物和衍生品的例子,生意中一样平常不牵涉实物生意):

  伦敦的铜价是7万/吨,而上海的铜价是5万/吨。你知道这个价钱是不能能永远差这么多的:会有许多人去把上海的铜卖给伦敦市场,因此价钱会变得一致。

  于是你判断出伦敦和上海的价差会缩小,因此做空伦敦铜期货,同时买入上海铜期货,那么无论最后铜的走势是涨照样跌,只要伦敦和上海的价差消逝,你就可以盈利。这就是所谓相同产物的地域对冲。

  你又发现12月份的煤炭期货价钱是1000/吨,而明年1月份的煤炭价钱是500/吨。同样,你知道这个价钱差照样会收敛,由于人人都市等到1月份再买煤,而12月的煤就会因此降价。

  于是你做空12月煤期货,做多1月煤期货,等到月尾期货交割日之前,12月的煤果真回落到850,而一月的煤则上升到600。这是远近合约对冲。

  股票也是一样。若是假设中国石油和大盘的点数有很高的相关性(事实上也确实云云),那么你发现最近几天中国石油比大盘涨得慢5%左右,那么你可以买入中国石油,同时做空股指期货。这是相关产物对冲。

  对冲的套利效果,由于选择的“配对”差异,是否会削减赚钱空间,也是不确定的。在上面的例子里,远近合约对冲的效果甚至可能跨越通俗的生意。

  另一方面,由于传统的对冲套利模式需要使用一定成原本冲掉风险,因此一些气概激进的公司会更多接纳择时投契的方式,获取单侧利润。但这样也一定增添了生意风险。总体来说,这个行业生意频仍,信息源较多,涉猎行业多。

  另外就是,对冲基金由于生意频仍,接纳的生意计谋或激进或诡异或普通,但都需要大量的资金以及相对较稳固的出资人,因此不太可能与公募基金和银行存款搞上关系。召募形式上与封锁型基金类似,而操作形式上类似于信托账户和阳光私募。